长城兴华优选一年定期开放混合型证券投
资基金
基金管理人：长城基金管理有限公司
基金托管人：兴业银行股份有限公司
报告送出日期：2025 年 7 月 18 日
长城兴华优选一年定开混合 2025 年第 2 季度报告
§1 重要提示
本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，
并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
本基金托管人兴业银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2025 年 07 月 17 日复核了本报
告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述
或者重大遗漏。
本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈
利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本
基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自 2025 年 04 月 01 日起至 2025 年 06 月 30 日止。
§2 基金产品概况
基金简称 长城兴华优选一年定开混合
基金主代码 012312
基金运作方式 契约型开放式
基金合同生效日 2021 年 10 月 11 日
报告期末基金份额总额 209,395,467.89 份
投资目标
本基金精选具有长期价值及成长性突出的优质企业进
行投资，在控制风险的前提下，力争实现基金资产的
长期稳定增值。
投资策略 1、资产配置策略
本基金通过对宏观经济环境、政策形势、证券市场走
势的综合分析，主动判断市场时机，进行积极的资产
配置，合理确定基金在股票、债券等各类资产类别上
的投资比例，并随着各类资产风险收益特征的相对变
化，适时进行动态调整。
本基金通过对国内外宏观经济态势、利率走势、收益
率曲线变化趋势和信用风险变化等因素进行综合分
析，构建和调整固定收益证券投资组合，力求获得稳
健的投资收益。
本基金注重企业的长期投资价值分析，通过个股精选
构建投资组合。本基金根据个股深入研究寻找投资机
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会，同时注重根据宏观经济走势和各行业的景气度变
化发现投资机会。
本基金将根据风险管理的原则，以套期保值为目的，
在风险可控的前提下，本着谨慎原则，参与股指期货
的投资，以管理投资组合的系统性风险，改善组合的
风险收益特性。
本基金投资于国债期货，以套期保值为目的，以合理
管理债券组合的久期、流动性和风险水平。
本基金将通过对资产支持证券基础资产及结构设计的
研究，结合多种定价模型，根据基金资产组合情况适
度进行资产支持证券的投资。
为了更好地实现投资目标，在综合考虑预期风险、收
益、流动性等因素的基础上，本基金可根据相关法律
法规，参与融资业务。
本基金在开放期将保持资产适当的流动性，以应付当
时市场条件下的赎回要求，并降低资产的流动性风
险，做好流动性管理。
业绩比较基准
中证 800 指数收益率×70%+中证港股通综合指数收益
率（使用估值汇率折算）×10%+中债综合财富指数收
益率×20%
风险收益特征
本基金是混合型基金，其预期收益及风险水平低于股
票型基金，高于债券型基金与货币市场基金。本基金
可投资港股通标的股票，需承担因港股市场投资环
境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的
特有风险。
基金管理人 长城基金管理有限公司
基金托管人 兴业银行股份有限公司
长城兴华优选一年定开混合 长城兴华优选一年定开混合
下属分级基金的基金简称
A C
下属分级基金的交易代码 012312 012313
报告期末下属分级基金的份额总额 147,397,456.97 份 61,998,010.92 份
§3 主要财务指标和基金净值表现
单位：人民币元
主要财务指标 报告期（2025 年 4 月 1 日-2025 年 6 月 30 日）
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长城兴华优选一年定开混合 A 长城兴华优选一年定开混合 C
注：① 本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收
益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动
收益。
②上述基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所
列数字。
长城兴华优选一年定开混合 A
业绩比较基
净值增长率 业绩比较基
阶段 净值增长率① 准收益率标 ①－③ ②－④
标准差② 准收益率③
准差④
过去三个月 -2.08% 1.24% 1.57% 1.01% -3.65% 0.23%
过去六个月 -1.69% 1.22% 2.65% 0.91% -4.34% 0.31%
过去一年 -1.07% 1.44% 15.17% 1.12% -16.24% 0.32%
过去三年 -38.12% 1.18% -2.96% 0.89% -35.16% 0.29%
过去五年 - - - - - -
自基金合同
-43.42% 1.15% -9.43% 0.91% -33.99% 0.24%
生效起至今
长城兴华优选一年定开混合 C
业绩比较基
净值增长率 业绩比较基
阶段 净值增长率① 准收益率标 ①－③ ②－④
标准差② 准收益率③
准差④
过去三个月 -2.23% 1.24% 1.57% 1.01% -3.80% 0.23%
过去六个月 -1.97% 1.22% 2.65% 0.91% -4.62% 0.31%
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过去一年 -1.65% 1.44% 15.17% 1.12% -16.82% 0.32%
过去三年 -39.22% 1.18% -2.96% 0.89% -36.26% 0.29%
过去五年 - - - - - -
自基金合同
-44.67% 1.15% -9.43% 0.91% -35.24% 0.24%
生效起至今
率变动的比较
注：①封闭期内，本基金投资于股票的资产占基金资产的比例为 60%-100%，投资于港股通标的股
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票的比例不超过股票资产的 50%，每个封闭期结束前的一个月至开放期结束后一个月内不受上述
比例限制。在开放期内，每个交易日日终在扣除股指期货、国债期货需缴纳的交易保证金后，现
金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的 5%，在封闭期内，本基金不受前述 5%
的限制，但每个交易日日终在扣除股指期货、国债期货需缴纳的交易保证金后，应当保持不低于
交易保证金一倍的现金，其中现金不包括结算备付金、存出保证金、应收申购款等。
②本基金的建仓期为自基金合同生效之日起六个月，建仓期满时，各项资产配置比例符合基
金合同约定。
§4 管理人报告
任本基金的基金经理期限 证券从业
姓名 职务 说明
任职日期 离任日期 年限
男，中国籍，硕士，注册会计师
（CPA） 。1991 年 7 月-1996 年 8 月曾就
职于大庆石油管理局，1998 年 6 月-
司，1999 年 10 月-2000 年 5 月曾就职于
深圳市和君创业投资公司，2000 年 5 月
-2001 年 9 月曾就职于长城证券有限责
任公司投资银行部。2001 年 10 月加入
长城基金管理有限公司，历任基金管理
部基金经理助理、总经理助理、研究部
公司副总 总经理，现任公司副总经理、投资总
经理、投 监、权益投资一部总经理、投委会委员
资总监、 兼基金经理。自 2007 年 9 月至 2009 年
权益投资 2021 年 10 月 1 月任“长城安心回报混合型证券投资
杨建华 - 25 年
一部总经 11 日 基金”基金经理，自 2011 年 1 月至
理、本基 2013 年 6 月任“长城中小盘成长股票型
金的基金 证券投资基金”基金经理，自 2009 年 9
经理 月至 2016 年 9 月任“长城久富核心成长
混合型证券投资基金（LOF）”基金经
理，自 2017 年 6 月至 2018 年 8 月任
“长城久兆中小板 300 指数分级证券投
资基金”基金经理，自 2018 年 8 月至
强型证券投资基金”基金经理，自 2017
年 8 月至 2019 年 2 月任“长城久嘉创新
成长灵活配置混合型证券投资基金”基
金经理，自 2019 年 4 月至 2022 年 10 月
任“长城核心优势混合型证券投资基
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金”基金经理。自 2004 年 5 月至今任
“长城久泰沪深 300 指数证券投资基
金”基金经理，自 2013 年 6 月至今任
“长城品牌优选混合型证券投资基金”
基金经理，自 2020 年 3 月至今任“长城
价值优选混合型证券投资基金”基金经
理，自 2021 年 5 月至今任“长城消费
年定期开放混合型证券投资基金”基金
经理，自 2021 年 12 月至今任“长城价
值领航混合型证券投资基金”基金经
理，自 2022 年 4 月至今任“长城价值甄
选一年持有期混合型证券投资基金”基
金经理，自 2023 年 2 月至今任“长城品
质成长混合型证券投资基金”基金经
理。
注：①上述任职日期、离任日期根据公司做出决定的任免日期填写。
②证券从业年限的计算方式遵从从业人员的相关规定。
注：无。
本报告期内，本基金管理人严格遵守了《证券投资基金法》、基金合同和其他有关法律法规
的规定，以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在控制和防范风险的前提下，为基
金份额持有人谋求最大的利益，未出现投资违反法律法规、基金合同约定和相关规定的情况，无
因公司未勤勉尽责或操作不当而导致基金财产损失的情况，不存在损害基金份额持有人利益的行
为。
报告期内，本基金管理人严格执行了相关法律法规和公司制度的规定，不同投资者的利益得
到了公平对待。
本基金管理人严格控制不同投资组合之间的同日反向交易，对同向交易的价差进行事后分
析，并对基金经理兼任投资经理的组合执行更长周期的交易价差分析，定期出具公平交易稽核报
告。本报告期报告认为，本基金管理人旗下投资组合的同向交易价差均在合理范围内，结果符合
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相关政策法规和公司制度的规定。
报告期内未发现本基金存在异常交易行为，没有出现基金参与的交易所公开竞价同日反向交
易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的现象。
二季度。季度初受到美国“对等关税”出台及后来中美关税战阶段性升级的短暂冲击，国内
宏观经济受到一定的扰动，但在关税战缓和、外需恢复以及国内拉动内需政策持续发力的作用
下，国内宏观经济呈现逐步恢复态势，结构上非制造业好于制造业，官方制造业采购经理指数
（PMI）连续三个月低于扩张线，官方非制造业 PMI 则连续处于扩张区间。反观美国，四月初
“对等关税”出台后启动与众多贸易国展开关税谈判，但进展并不顺利，随后美国政府政策转向
国内，驱逐非法移民带来部分地区局势紧张，号称“大美丽法案”的大规模减税和支出法案充满
争议，并引发美元的信用危机，美元指数持续走低，美联储也出于对经济增长和通胀预期的不确
定性暂停了降息的步伐。国际配置资金有流出美国转向包括香港市场在内的其他市场的迹象。
受制于 PPI 维持低位，地产仍然趋弱、基建实物工作量尚未显著改善，国内上市公司总体盈
利难以整体性、趋势性快速增长。但是市场总体估值水平仍然较低。适度宽松的货币政策为市场
提供了较为充足的流动性，无风险收益率水平维持低位。国内权益市场总体维持区间震荡，小微
盘股活跃，主题轮动较快，红利股持续走强。以银行为代表的、业绩稳定的高股息板块仍具有一
定的吸引力。创新药、新消费成为二季度持续性较强的主题，报告期内发生的一些外部事件也催
生了新的主题，包括军工、黄金、稳定币、核聚变、深海经济等。
本基金总体上遵循自下而上精选个股的策略，精选具备核心优势的优质公司积极配置。报告
期内，本基金增加了对各行业具备核心竞争力及长期成长逻辑的重点公司的覆盖。报告期本基金
减持了价格竞争加剧的汽车板块和港股零售股，增加配置了业绩更为稳定的银行，也配置了部分
海外需求确定的、景气度较高的科技制造股。配置适度均衡。
本报告期长城兴华优选一年定开混合 A 基金份额净值增长率为-2.08%，同期业绩比较基准收
益率为 1.57%；长城兴华优选一年定开混合 C 基金份额净值增长率为-2.23%，同期业绩比较基准
收益率为 1.57%。
本报告期内，本基金无需要说明的情况。
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§5 投资组合报告
占基金总资产的比例
序号 项目 金额（元）
（%）
其中：股票 108,858,671.91 91.27
其中：债券 1,215,246.90 1.02
资产支持证券 - -
其中：买断式回购的买入返售金融资
- -
产
注：权益投资中通过港股通交易机制投资的港股公允价值为 17,566,026.51 元，占基金资产净值
的比例为 14.92%。
占基金资产净值比
代码 行业类别 公允价值（元）
例（%）
A 农、林、牧、渔业 - -
B 采矿业 6,272,974.00 5.33
C 制造业 68,650,781.40 58.32
D 电力、热力、燃气及水生产和供
应业 - -
E 建筑业 - -
F 批发和零售业 - -
G 交通运输、仓储和邮政业 2,442,876.00 2.08
H 住宿和餐饮业 - -
I 信息传输、软件和信息技术服务
业 3,260,844.00 2.77
J 金融业 5,476,558.00 4.65
K 房地产业 - -
L 租赁和商务服务业 5,188,612.00 4.41
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M 科学研究和技术服务业 - -
N 水利、环境和公共设施管理业 - -
O 居民服务、修理和其他服务业 - -
P 教育 - -
Q 卫生和社会工作 - -
R 文化、体育和娱乐业 - -
S 综合 - -
合计 91,292,645.40 77.56
行业类别 公允价值（人民币） 占基金资产净值比例（%）
基础材料 - -
消费者非必需品 4,930,494.16 4.19
消费者常用品 2,753,569.19 2.34
能源 - -
金融 2,313,963.69 1.97
医疗保健 1,558,887.33 1.32
工业 - -
信息科技 - -
电信服务 6,009,112.14 5.11
公用事业 - -
房地产 - -
合计 17,566,026.51 14.92
注：以上分类采用财汇大智慧提供的国际通用行业分类标准。
序号 股票代码 股票名称 数量（股） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%）
序号 债券品种 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%）
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其中：政策性金融债 - -
序号 债券代码 债券名称 数量（张） 公允价值（元） 占基金资产净值比例（%）
明细
注：无。
注：无。
注：无。
注：无。
本基金将根据风险管理的原则，以套期保值为目的，在风险可控的前提下，本着谨慎原则，
参与股指期货的投资，以管理投资组合的系统性风险，改善组合的风险收益特性。
本基金投资于国债期货，以套期保值为目的，以合理管理债券组合的久期、流动性和风险水
平。
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注：无。
无。
在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形
本报告期内本基金投资的前十名证券的发行主体未被监管部门立案调查，或在报告编制日前
一年内受到过公开谴责、处罚。
本基金投资的前十名股票中，未有投资于超出基金合同规定备选股票库之外股票。
序号 名称 金额（元）
注：无。
注：无。
由于四舍五入的原因，分项之和与合计项之间可能存在尾差。
§6 开放式基金份额变动
单位：份
长城兴华优选一年定开混 长城兴华优选一年定开混
项目
合A 合C
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报告期期初基金份额总额 147,397,456.97 61,998,010.92
报告期期间基金总申购份额 - -
减:报告期期间基金总赎回份额 - -
报告期期间基金拆分变动份额（份额减
- -
少以“-”填列）
报告期期末基金份额总额 147,397,456.97 61,998,010.92
§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
注：本报告期基金管理人持有本基金的份额情况无变动，于本报告期期初及期末均未持有本基金
份额。
注：本报告期本基金管理人未运用固有资金投资本基金。
§8 影响投资者决策的其他重要信息
注：本报告期内无单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况。
本报告期内无影响投资者决策的其他重要信息。
（一） 中国证监会准予长城兴华优选一年定期开放混合型证券投资基金注册的文件
（二） 《长城兴华优选一年定期开放混合型证券投资基金基金合同》
（三） 《长城兴华优选一年定期开放混合型证券投资基金托管协议》
（四） 《长城兴华优选一年定期开放混合型证券投资基金招募说明书》
（五） 法律意见书
（六） 基金管理人业务资格批件、营业执照
（七） 基金托管人业务资格批件、营业执照
（八） 中国证监会规定的其他文件
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基金管理人及基金托管人住所
投资者可在办公时间亲临上述存放地点免费查阅，如有疑问，可向本基金管理人长城基金管
理有限公司咨询。
咨询电话：0755-29279188
客户服务电话：400-8868-666
网站：www.ccfund.com.cn
长城基金管理有限公司
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